Options Trading Gamma

Opções Gregos: Gamma Risk e Reward Gamma é um dos gregos mais obscuros. Delta. Vega e Theta geralmente recebem a maior parte da atenção, mas Gamma tem implicações importantes para o risco em estratégias de opções que podem ser facilmente demonstradas. Primeiro, no entanto, revisamos rapidamente o que Gamma representa. Como foi apresentado em forma resumida na Parte II deste tutorial, Gamma mede a taxa de mudança de Delta. A Delta nos diz o quanto um preço de opção mudará, dado um movimento de um ponto do subjacente. Mas, como a Delta não é corrigida e aumentará ou diminuirá a taxas diferentes, ela precisa de sua própria medida, que é Gamma. Delta, recall, é uma medida de risco direcional enfrentado por qualquer estratégia de opção. Quando você incorpora uma análise de risco de Gamma em sua negociação, no entanto, você aprende que dois Delta s de igual tamanho podem não ser iguais no resultado. O Delta com o Gamma mais alto terá um risco maior (e uma recompensa potencial, é claro) porque, dado um movimento desfavorável do subjacente, o Delta com Gamma mais alto exibirá uma mudança adversa maior. A Figura 9 revela que as Gamma s mais altas sempre são encontradas em opções de dinheiro, com a chamada de 110 de janeiro mostrando uma Gamma de 5.58, a mais alta em toda a matriz. O mesmo pode ser visto para as 110 colocações. A recompensa de risco resultante das mudanças no Delta é mais alta neste momento. (Para obter mais informações, consulte Extruturas de Opções Neutrais Gamma-Delta). Figura 9: Opções da IBM Valores Gamma. Valores assumidos em 29 de dezembro de 2007. Os valores de Gamma mais altos são sempre encontrados nas opções de dinheiro disponíveis mais próximas ao prazo de validade. Fonte: OptionsVue 5 Opções de software de análise Em termos de posição Gamma. Um vendedor de opções de venda enfrentaria uma Gamma negativa (todas as estratégias de venda apresentavam Gamma negativa) e o comprador de colocações adquira uma Gamma positiva (todas as estratégias de compra têm Gammas positivos. Mas todos os valores de Gamma são positivos porque os valores mudam na mesma direção Como o Delta (ou seja, um Gamma superior significa uma mudança maior em Delta e vice-versa). Os sinais mudam com posições ou estratégias porque os Gammas superiores significam maior perda potencial para vendedores e, para compradores, maior potencial de ganho. Mudança de valores de gama. Dê uma olhada na Figura 9, que novamente contém uma matriz Gamma de opções da IBM para os meses de janeiro, fevereiro, abril e julho. Se tomarmos as chamadas fora do dinheiro (indicadas com setas), você Pode ver que o Gamma sobe de 0,73 em janeiro para as 125 chamadas fora do dinheiro para 5,58 para as chamadas on-money de janeiro de 115 e, de 0,83 para o dinheiro fora do dinheiro, coloca para 5,58 para O 110 no metrô. Figura 10: opções IBM Delta Valores. Valores assumidos em 29 de dezembro de 2007. Fonte: OptionVue 5 Software de Análise de Opções Figura 11: Valores Gamma da IBM Options. Valores tomados em 29 de dezembro de 2007. Fonte: OptionVue 5 Software de análise de opções Talvez mais interessante, no entanto, é o que acontece com os valores Delta e Gamma ao longo do tempo, quando as opções estão fora do dinheiro. Olhando para as 115 greves, você pode ver na Figura 11 que as Gamma s aumentam de 1,89 em julho para 4,74 em janeiro. Enquanto níveis mais baixos do que para as opções de chamadas no dinheiro (novamente, sempre a maior acertamento Gamma se coloca ou chamadas), elas estão associadas a queda, não aumentando os valores de Delta, como visto na Figura 10. Enquanto não circulado, as 115 chamadas Mostre Delta s para julho em 47,0 e 26,6 em janeiro, em comparação com uma queda de 56,2 em julho para apenas 52,9 em janeiro para o Deltas em dinheiro. Isso nos diz que o tempo fora do dinheiro, as chamadas de janeiro de 115, ganharam Gamma. Eles perderam tração Delta significativa a partir da decadência do valor do tempo (Theta). O que os valores de Gamma representam A Gamma de 5.58 significa que, para cada movimento de um ponto do subjacente, o Delta nessa opção mudará em 5.58 (outras coisas restantes). Olhando para o Delta para o 105 de janeiro, coloca na Figura 10 por um momento, o que é 23,4, se um comerciante compra a colocação, ele ou ela verá o Delta negativo sobre essa opção aumentar em 3,96 Gamma s x 5 ou 19,8 Deltas. Para verificar isso, dê uma olhada no valor Delta para as greves de 110 em dinheiro (cinco pontos mais altos). Delta é 47,1, então é 23,7 Delta s maior. O que explica a diferença Outra medida de risco é conhecida como Gamma da Gamma. Note-se que Gamma está aumentando à medida que o movimento se aproxima de estar no dinheiro. Se tomarmos uma média dos dois Gamma s (105 e 110 Gama Gamma s), então obteremos uma correspondência mais próxima em nosso cálculo. Por exemplo, a Gamma média das duas greves é 4.77. Usando este número médio, quando multiplicado por 5 pontos, nos dá 22,75, agora apenas um Delta (de 100 possíveis Delta s) é tímido do Delta existente na greve 110 de 23,4. Esta simulação ajuda a ilustrar a dinâmica de recompensa de risco que representa a rapidez com que Delta pode mudar, o que está ligado ao tamanho e à taxa de mudança de Gamma (Gamma da Gamma). Finalmente, ao olhar os valores de Gamma para estratégias populares, categorização, bem como com a posição Theta. É fácil de fazer. Todas as estratégias de venda líquida terão posição negativa. A Gamma e as estratégias de compras líquidas terão uma Gama positiva líquida. Por exemplo, um vendedor de chamadas curtas enfrentaria posição negativa Gamma. Claramente, o maior risco para o vendedor de chamadas seria no dinheiro, onde Gamma é o mais alto. O Delta aumentará rapidamente com um movimento adverso e com as perdas não realizadas. Para o comprador da chamada, é onde os ganhos potenciais não realizados são mais altos para um movimento favorável do subjacente. Como o Delta é esperado para mudar dado um 1 movimento no subjacente é chamado Gamma. Um investidor pode ver como o Delta afetará um preço de opções dado um movimento 1 no subjacente, mas para ver como o Delta naquela opção pode mudar, dado o mesmo movimento de 1,00, nos referimos a Gamma. Gamma será um número em qualquer lugar de 0 a 1,00. Uma vez que a Delta não pode exceder 1,00, o Gamma não pode ser superior a 1,00, já que Gamma representa a mudança antecipada no Delta. Olhando para um exemplo hipotético, a XYZ está negociando 50. A chamada XYZ em 50 de janeiro é comercializada por 2, possui um Delta de .50 e uma Gamma de .06. Caso a XYZ vá até 51, um investidor pode estimar que a chamada de 50 greves valerá em torno de 2,50. O novo Delta desta chamada de 50 greves em um preço XYZ de 51 deve ser de cerca de 0,56 (simplesmente adicionando a Gamma de .06 ao antigo Delta de .50). Em outros exemplos Com a finalidade de ajustar os montantes de Delta, arrega Gamma para duas casas decimais. Uma chamada possui um Delta de .54 e Gamma de .0400 (.04) O estoque subiu 1 Delta se tornará mais positivo pela quantidade Gamma Novo valor Delta . 58 Outra chamada tem um Delta de .75 e Gamma de .0340 (.03) O estoque está em queda 1 Delta se tornará menos positivo por quantidade Gamma Novo valor Delta aproximado. 72 Opções longas, chamadas ou colocadas, produzem sempre Gamma positiva. Chamadas curtas e peças curtas terão Gamma negativa. As posições de estoque subjacentes não terão Gamma porque seu Delta é sempre 1.00 (longo) ou -1.00 (curto) e não vai mudar. Gamma positiva significa que o Delta de chamadas longas se tornará mais positivo e se moverá para 1,00 quando o preço das ações subir e menos positivo e avançar para 0 quando o preço das ações cair. Long Gamma também significa que o Delta de uma longa colocação se tornará mais negativo e se moverá para 1,00 se o preço das ações cair, e menos negativo e avançar em direção a 0 quando o preço da ação subir. Para uma chamada curta com Gamma negativa, o Delta se tornará mais negativo à medida que o estoque sobe e menos negativo à medida que ele cai. Gamma é maior para as opções que estão no dinheiro e mais perto do prazo de validade. Uma opção do mês da frente e do dinheiro terá mais Gamma do que uma opção LEAPS com a mesma greve porque o Delta das opções de curto prazo se move em direção a 0 ou 1,00 é iminente. Com o Gamma mais alto, os investidores podem ver turnos mais dramáticos em Delta como movimentos subjacentes, especialmente com o subjacente em torno da greve no vencimento. Gamma é mais baixa nos LEAPS mais longos, já que mais ataques continuam a ser possibilidades de in-the-money no vencimento por causa do tempo restante. Um Delta no Delta do tipo de dinheiro é tipicamente o mais sensível aos movimentos no subjacente (daí Gamma mais alto). Com o estoque direito em uma greve no vencimento, uma opção Gamma será o mais alto, já que o Delta estará potencialmente deslocando de 1,00 para 0 ou vice-versa, enquanto o subjacente cruza uma greve. Nesses casos, o Gamma pode ser extremamente alto, pois o Delta muda rapidamente com o subjacente na aproximação de ataque e viragem. As opções de profundidade no dinheiro ou de far-out-of-the-money têm opções mais baixas de Gamma do que em dinheiro. As opções de profundidade no dinheiro já possuem um Delta positivo positivo ou negativo. Se as opções se tornarem mais profundas no dinheiro, o Delta se moverá para 1.00 (ou -1.00 para puts) e o Gamma irá diminuir porque o Delta não pode avançar em 1.00. Se o estoque se movesse em direção à greve da opção deep-in-the-money, o Gamma aumentará e o Delta mover-se-á mais baixo aproximadamente pela quantidade da Gamma atual. Por exemplo, digamos que a XYZ está negociando às 30. Uma chamada de 25 greves é negociada por 5,80 e possui um Delta em torno de .85 e uma Gamma de .03. Se a XYZ caísse para 29, o investidor pode esperar que o prémio da opção caia para 4,95 (conforme projetado pela Delta). Com estoque às 29, o Delta da opção estará diminuindo em aproximadamente o valor do Gamma, de modo que o novo Delta com um preço XYZ de 29 pode ser 0,82 (aqui subtravemos o Gamma do antigo Delta à medida que o preço das ações declinou Por 1). Com o estoque movendo-se em direção à longa greve, Gamma aumenta e impacta Delta. Se o estoque se desvalorizar para 25, Wed estima o Delta em torno de .50. Se o Gamma ficou em torno de .03, a opção ainda teria um .70 Delta com o estoque em 25. No entanto, como o Gamma geralmente aumenta à medida que as opções se aproximam do dinheiro, a nova Gamma deste contrato pode estar por perto. 09. A gama é mais alta quando o Delta está no intervalo .40-.60, ou geralmente quando uma opção é em dinheiro. As opções mais profundas no dinheiro ou mais fora do dinheiro têm Gamma mais baixa, pois seus Deltas não mudarão tão rapidamente quanto o movimento no subjacente. À medida que Deltas se aproxima de 0 ou 1.00 (ou 0 ou -1.00 para puts), Gamma geralmente está no seu ponto mais baixo. As variações de volatilidade implícitas também terão efeito na Gamma. À medida que a volatilidade implícita diminui, Gamma de chamadas e colocações de dinheiro aumenta. Quando a volatilidade implícita é maior, a gama de chamadas e colocações em dinheiro e fora do dinheiro irá diminuir. Isso ocorre porque as baixas opções de volatilidade implícita terão uma mudança mais dramática no Delta quando o subjacente se mover. Um produto subjacente de alta volatilidade implícita verá menos uma mudança de Delta com o movimento, pois a possibilidade de mais movimento está prevista. Patrocinadores Oficiais da OIC Este site discute opções negociadas em bolsa emitidas pela The Options Clearing Corporation. Nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender uma garantia, ou para fornecer conselhos de investimento. As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender uma opção, uma pessoa deve receber uma cópia das Características e Riscos das Opções Padronizadas. Podem ser obtidas cópias deste documento do seu corretor, de qualquer troca sobre as opções negociadas ou contatando a The Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suite 500 Chicago, IL 60606 (investorservicestheocc). Cópia 1998-2016 The Options Industry Council - Todos os direitos reservados. Veja nossa Política de Privacidade e nosso Contrato de Usuário. Siga-nos: o Usuário reconhece a revisão do Contrato de Usuário e da Política de Privacidade que regem este site. A continuação da utilização constitui aceitação dos termos e condições nele estabelecidos.