Avaliando Estoque Opções

Opções de ações do empregado: problemas de avaliação e preço por John Summa. CTA, PhD, Fundador da HedgeMyOptions e OptionsNerd A avaliação dos ESOs é uma questão complexa, mas pode ser simplificada para a compreensão prática para que os titulares de ESOs possam fazer escolhas informadas sobre a gestão da compensação de capital. Avaliação Qualquer opção terá mais ou menos valor dependendo dos seguintes principais determinantes do valor: volatilidade, tempo restante, taxa de juros sem risco, preço de exercício e preço das ações. Quando um beneficiário de opção é premiado com um ESO dando o direito (quando adquirido) para comprar 1.000 ações do estoque da empresa a um preço de exercício de 50, por exemplo, geralmente o preço da data de outorga da ação é o mesmo que o preço de exercício. Olhando para a tabela abaixo, produzimos algumas avaliações baseadas no bem conhecido e amplamente utilizado modelo Black-Scholes para preço de opções. Nós inserimos as principais variáveis ​​citadas acima, enquanto mantém algumas outras variáveis ​​(ou seja, variação de preço, taxas de juros) fixadas para isolar o impacto das mudanças no valor de ESO a partir da desvalorização do valor do tempo e mudanças na volatilidade por si só. Antes de tudo, quando você obtém uma subvenção ESO, como visto na tabela abaixo, mesmo que essas opções ainda não estejam no dinheiro, elas não são inúteis. Eles têm um valor significativo conhecido como tempo ou valor extrínseco. Enquanto as especificações de tempo de expiração em casos reais podem ser descontadas com base em que os empregados não podem permanecer com a empresa nos 10 anos completos (assumido abaixo é de 10 anos para simplificação), ou porque um beneficiário pode realizar um exercício prematuro, alguns pressupostos de valor justo São apresentados abaixo usando um modelo Black-Scholes. (Para saber mais, leia o que é o dinheiro da opção e como evitar as opções de fechamento abaixo do valor intrínseco.) Supondo que você segure seus ESOs até o vencimento, a tabela a seguir fornece uma conta precisa dos valores para um ESO com um preço de exercício 50 com 10 anos para Vencimento e, se no dinheiro (o preço da ação é igual ao preço de exercício). Por exemplo, com uma volatilidade assumida de 30 (outra suposição que é comumente usada, mas que pode subestimar o valor se a volatilidade real ao longo do tempo for superior), vemos que, após a concessão, as opções valem 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Conforme o tempo passa, no entanto, dizemos de 10 anos para apenas três anos até a expiração, os ESOs perdem valor (novamente assumindo que o preço do estoque permanece o mesmo), caindo de 23.080 para 12.100. Isso é perda de valor de tempo. Valor teórico do ESO ao longo do tempo - 30 Volatilidade Assumida Figura 4: Preços de valor justo para um ESO no dinheiro com preço de exercício de 50 sob diferentes pressupostos sobre o tempo restante e a volatilidade. A Figura 4 mostra o mesmo cronograma de preços com o tempo restante até o vencimento, mas aqui adicionamos um maior nível de volatilidade assumido - agora 60, acima de 30. O gráfico amarelo representa a menor volatilidade assumida de 30, o que mostra valores justos reduzidos Pontos de tempo. A trama vermelha, entretanto, mostra valores com maior volatilidade assumida (60) e tempo restante nos ESOs. Claramente, em qualquer nível mais alto de volatilidade, você está mostrando maior valor ESO. Por exemplo, em três anos restantes, em vez de apenas 12.000 como no caso anterior com 30 volatilidades, temos 21.000 em valor a 60 volatilidade. Assim, os pressupostos de volatilidade podem ter um grande impacto no valor teórico ou justo, e devem ser tomadas em consideração as decisões sobre como gerenciar seus ESOs. A tabela abaixo mostra os mesmos dados no formato da tabela para os 60 níveis assumidos de volatilidade. (Saiba mais sobre o cálculo de valores de opções em ESOs: Usando o modelo Black-Scholes). Valor teórico do ESO ao longo do tempo 60 Volatilidade AssumidaEvaluando um Estoque A medida mais comum de um estoque é o preço / lucro, ou relação P / E, Que leva o preço da ação e divide-o pelo lucro líquido anual de uma empresa. Geralmente, as ações com P / Es maiores que o P / E do mercado mais amplo são consideradas caras, enquanto as ações de P / E menores são consideradas não tão caras. Não vá automaticamente para estoques com P / Es baixo, simplesmente porque eles são mais baratos. Ações baratas nem sempre são boas ações. Related How-Tos Ao avaliar investimentos como ações, os investidores consideram a avaliação, a estratégia, os planos de diversificação e o apetite pelo risco do estoque8217s. As ações são avaliadas de muitas maneiras, e a maioria das varas de medição comuns são facilmente disponíveis on-line ou nas versões impressa e on-line do The Wall Street Journal. A medida mais básica de um valor de stock8217s envolve os ganhos da empresa. Quando você compra um estoque, você está adquirindo uma peça da empresa, então a rentabilidade é uma consideração importante. Imagine comprar uma loja. Antes de decidir quanto gastar, você quer saber quanto dinheiro ganha. Se isso fizer muito, você terá que pagar mais para adquiri-lo. Agora imagine dividir a loja em mil peças de propriedade. Essas peças são semelhantes às ações, no sentido de que você está adquirindo uma parte do negócio, e não o todo. O negócio pode pagar por sua participação de propriedade de várias maneiras. Pode dar-lhe uma parte dos lucros, que para os acionistas vem sob a forma de um dividendo periódico. Pode continuar a expandir o negócio, reinvestir o dinheiro ganho para aumentar a rentabilidade e aumentar o valor global do negócio. Nesses casos, um negócio mais valioso torna cada peça ou compartilhamento do negócio mais valioso. Em tal cenário, a parte mais valiosa merece um preço mais elevado, proporcionando a valorização do capital do proprietário da quota8217, também conhecido como um aumento no preço das ações. Nem toda empresa paga um dividendo. Na verdade, muitas empresas de rápido crescimento preferem reinvestir seu dinheiro em vez de pagar um dividendo. As empresas grandes e mais estáveis ​​são mais propensas a pagar um dividendo do que as suas contrapartes menores e mais voláteis. A medida mais comum para as ações é a relação preço / lucro, conhecida como P / E. Esta medida, disponível em tabelas de estoque, leva o preço da ação e divide-a pelo lucro líquido anual de uma empresa. Assim, uma negociação de ações para 20 e com um lucro líquido anual de 2 por ação teria uma relação preço / lucro, ou P / E, de 10. Os especialistas em mercado discordam sobre o que constitui um estoque barato ou caro. Historicamente, os estoques têm uma média de P / E no meio da adolescência, embora nos últimos anos, o mercado P / E tenha sido maior, muitas vezes mais próximo de 20. Como regra geral, os estoques com P / Es superior ao mercado mais amplo P / E são considerados caros, enquanto as ações com P / E abaixo do mercado são consideradas mais baratas. Mas P / Es não é uma medida perfeita. Uma empresa que é pequena e que cresce rapidamente pode ter um P / E muito alto, porque pode ganhar pouco, mas tem um alto preço das ações. Se a empresa pode manter uma forte taxa de crescimento e aumentar rapidamente seus ganhos, um estoque que parece caro em uma base P / E pode parecer uma pechincha. Por outro lado, uma empresa pode ter um P / E baixo porque seu estoque foi criticado em antecipação de ganhos futuros ruins. Assim, o que parece um estoque barato pode ser barato porque a maioria das pessoas decidiu que é um investimento ruim. Um P / E tão tentadoramente baixo relacionado a uma empresa ruim é chamado de armadilha de valor. Outras medidas populares incluem o rendimento de dividendos, o preço para o livro e, às vezes, o preço de venda. Estes são índices simples que examinam o preço das ações em relação ao segundo, e essas medidas também podem ser facilmente encontradas ao estudar tabelas de estoque. Os investidores que procuram melhor valor buscam ações que paguem rendimentos mais altos do que o mercado global, mas isso é apenas uma consideração para um investidor ao decidir se deseja ou não comprar ações. Escolher ações é muito parecido com a avaliação de qualquer empresa ou empresa que você considere comprar. Afinal, quando você compra um estoque, você está essencialmente comprando uma participação em um negócio. Artigos relacionados de WSJ e postagens de blog: Ferramentas on-line: Calculadora de verificação de preços - Descubra o quanto vale a pena um estoque da empresa, da SmartMoney, uma revista que se concentra em finanças. Calculadoras de estoque - Uma lista de mais ferramentas de cálculo, incluindo uma para quando vender uma ação, da AOL. Recursos adicionais: ações de classificação - Uma explicação de duas páginas de como Morningstar Inc. um provedor de pesquisa de investimento, taxas de ações. Nasdaq Dozen - Um olhar sobre como o Nasdaq avalia estoque.